show me the money！

貨幣的國際化有好處，也有壞處。就如美元， 匯率完全由國際市場決定，會受到其他國家匯率政策影響。 美國政府不能干預，如果干預，就會天下大亂。這一點， 中國可能就不願意，現在也不能這樣做， 因為中國經濟靠貿易比重高，匯率波動太大，或受國外影響， 都會受不了。

日圓國際化的經驗就是如此。日本經濟力量強，但因為是靠貿易， 有大量出超，所以國際市場上的日圓不夠，需要更多日圓， 只能跟日本買，限制日圓進一步國際化。如果要讓日圓使用量更大， 就要像美國一樣變成貿易逆差國，而且會喪失匯率自主權， 日本不想這麼做。

台灣匯率調控難度增加

同樣的道理，從貨幣供給面來看， 中國不太可能只為了讓人民幣成為通用貨幣，變成貿易逆差國。

人民幣國際化，台灣要注意的，是人民幣未來會不會和美元脫鉤。 現在人民幣匯率釘住美元，所以人民幣地位提高對台灣沒有影響。 就像現在歐元地位很高，對台灣也沒有什麼特別的影響。

唯一會有實質影響的，就是人民幣匯率和美元脫鉤，自由浮動。

對台灣來說，就是又多了一個主要貨幣匯率在浮動。例如，日圓貶值 ，如果台幣不跟著貶，台灣出口競爭力就會受影響。 如果台幣跟著貶，台灣進口物價就會變高，變成兩難。當面對兩個或 更多重要貨幣匯率在波動，夾在中間的國家就會很為難。 每次日圓匯率波動，都對台灣帶來困擾。

現在人民幣基本上釘住美元，我們不必煩惱人民幣匯率， 當人民幣不釘美元了，台灣的麻煩就會比較大。 以大陸這麼大的製造業產能來看， 對台灣的出口競爭力會是很大的挑戰。最近韓圜一直貶值， 政府事先沒有意識到嚴重性，結果台灣的ＤＲＡＭ產業就被幹掉了。

增加兩岸產業鏈運作困難

另外，也會增加兩岸產業鏈運作上的困難度。

現在我們賣零組件到大陸，再從大陸出口成品， 大部份都用美元計價，只要看美元匯率就好了，成本容易計算。 人民幣和美元脫鉤，就變成台灣賣到大陸用一 個匯率，從大陸賣到歐美市場，又是另一個匯率。 匯率的風險大幅增加，台商兩岸分工的運作困難度就會變大。 這是人民幣國際化，台灣最應該要注意的重點。

人民幣愈多，困擾愈多？

二○○八年的全球經濟彷彿洗了一場三溫暖，上半年還歌舞昇平，最後的四個月裡，噩耗卻是來得又急又猛。美國華爾街第一張骨牌被推倒之後，金融病毒迅速蔓延到全球，各國股市盡掛著掙扎求生的企業，令人鼻酸的市井小民悲歌則在各個角落黯然上演。

然而，台積電董事長張忠謀在接受本刊專訪中指出，這波不景氣不僅還沒到頂，衝擊可能還將持續擴大！以下為訪談紀要：

金融危機必然性

問：如何看待全球目前的金融與經濟情勢？

答：現在全球的經濟危機，其實是早自七、八年前，就由全世界共同演出的一齣「希臘悲劇」。希臘悲劇的特色是，不論劇中角色如何努力想要改變，結果卻是早已注定好的；不幸的是，此刻的情勢正是如此。

過去的三十多年裡，凱恩斯（John Maynard Keynes）一直被遺忘，甚至被迴避。二○○八年的災難十月，讓這位已經作古逾半世紀的英國經濟學家，其學說精義再次受到世人召喚。大家都想知道：假如凱恩斯魂兮歸來，他會如何解救全球經濟？

「凱恩斯是誰？他能解答當今的經濟危機嗎？」英國《獨立報》於十月二十八日金融海嘯爆發之初，就下了這個大標，文章開宗明義指出：凱恩斯的方法或許能釐清目前的經濟謎團，宣示著凱恩斯及其學說似乎又在危機中重返主流。

這場百年一遇的金融危機，讓經濟學界陷入了極大困惑，銀行家與經濟學家都搞不清究竟發生了什麼事。華爾街一片兵荒馬亂，也動搖了世人對自由資本主義機制的信心。各國政府則焦頭爛額地尋找解決方案，包括祭出對付經濟低迷慣用的降息措施，但成效卻有限，只好轉向擴大公共支出的財政政策，直接砸錢來拉動總體需求，其實就是如法炮製了凱恩斯在大蕭條時期提倡的做法。

恢復經濟 應賦予底層民眾消費能力

三○年代大蕭條時期，經濟不景氣，企業忙著裁員節流，造成失業率居高不下、消費低迷，又進一步加重經濟衰退，形成惡性循環。凱恩斯認為，對產品總合需求的減少，是經濟衰退的主因，政府應干預經濟，透過有形之手來增加總合需求。而提振生產和擴大需求主要仰賴四部分：消費、投資、淨出口及政府採購。

對金融危機最普遍的官方解釋是次貸問題，然而次貸總共不過幾千億，而美國政府救市資金早已到了萬億以上，為什麼危機還是看不到頭？有文章指出危機的根源是金融機構采用"杠桿"交易；另一些專家指出金融危機的背後是62萬億的信用違約掉期（Credit Default Swap, CDS）。那麼，次貸，杠桿和CDS之間究竟是什麼關系？它們之間通過什麼樣的相互作用產生了今天的金融危機？在眾多的金融危機分析文章中，始終沒有看到對這些問題的簡單明了的解釋。本文試圖通過自己的理解為這些問題提供一個答案，為通俗易懂起見，我們使用了幾個假想的例子。有不恰當之處歡迎批評討論。

一。杠桿。目前，許多投資銀行為了賺取暴利，采用20－30倍杠桿操作，假設一個銀行A自身資產為30億，30倍杠桿就是900億。也就是說，這個銀行A 以 30億資產為抵押去借900億的資金用於投資，假如投資盈利5％，那麼A就獲得45億的盈利，相對於A自身資產而言，這是150％的暴利。反過來，假如投資虧損5％，那麼銀行A賠光了自己的全部資產還欠15億。

二。CDS合同。由於杠桿操作高風險，所以按照正常的規定，銀行不運行進行這樣的冒險操作。所以就有人想出一個辦法，把杠桿投資拿去做"保險"。這種保險就叫CDS。比如，銀行A為了逃避杠桿風險就找到了機構B。機構B可能是另一家銀行，也可能是保險公司，諸如此類。A對B說，你幫我的貸款做違約保險怎麼樣，我每年付你保險費5千萬，連續10年，總共5億，假如我的投資沒有違約，那麼這筆保險費你就白拿了，假如違約，你要為我賠償。A想，如果不違約，我可以賺45億，這裏面拿出5億用來做保險，我還能凈賺40億。如果有違約，反正有保險來賠。所以對A而言這是一筆只賺不賠的生意。B是一個精明的人，沒有立即答應A的邀請，而是回去做了一個統計分析，發現違約的情況不到1％。如果做一百家的生意，總計可以拿到500億的保險金，如果其中一家違約，賠償額最多不過50億，即使兩家違約，還能賺400億。A,B雙方都認為這筆買賣對自己有利，因此立即拍板成交，皆大歡喜。

三。CDS市場。B做了這筆保險生意之後，C在旁邊眼紅了。C就跑到B那邊說，你把這100個CDS賣給我怎麼樣，每個合同給你2億，總共200億。B 想，我的400億要10年才能拿到，現在一轉手就有200億，而且沒有風險，何樂而不為，因此B和C馬上就成交了。這樣一來，CDS就像股票一樣流到了金融市場之上，可以交易和買賣。實際上C拿到這批CDS之後，並不想等上10年再收取200億，而是把它掛牌出售，標價220億；D看到這個產品，算了一下，400億減去220億，還有180億可賺，這是"原始股"，不算貴，立即買了下來。一轉手，C賺了20 億。從此以後，這些CDS就在市場上反復的抄，現在CDS的市場總值已經抄到了62萬億美元。

四。次貸。上面 A,B,C,D,E,F....都在賺大錢，那麼這些錢到底從那裏冒出來的呢？從根本上說，這些錢來自A以及同A相仿的投資人的盈利。而他們的盈利大半來自美國的次級貸款。人們說次貸危機是由於把錢借給了窮人。筆者對這個說法不以為然。筆者以為，次貸主要是給了普通的美國房產投資人。這些人的經濟實力本來只夠買自己的一套住房，但是看到房價快速上漲，動起了房產投機的主意。他們把自己的房子抵押出去，貸款買投資房。這類貸款利息要在8％－9％以上，憑他們自己的收入很難對付，不過他們可以繼續把房子抵押給銀行，借錢付利息，空手套白狼。此時A很高興，他的投資在為他賺錢；B也很高興，市場違約率很低，保險生意可以繼續做；後面的C,D,E,F等等都跟著賺錢。

【經濟日報╱記者 李淑慧】
最近全球股市重挫，不論購買股票、股票型基金的投資人都慘賠。不少投資人的理財觀念變得保守，使有固定利率、絕對保本的傳統保單又開始受民眾青睞。

目前市面很多保險公司都賣這種有固定利率、絕對保本的保單，民眾的選擇相當多。不過，有一種保單購買前可得三思，那就是未經許可的「境外保單」。

什麼是境外保單？簡單來說就是沒有經過主管機關許可，就在市面上販售的保單。

這種保單多半是由外國保險公司設計，但這些外國保險公司並未在台灣設立據點，也沒有取得營業執照。

這些在台灣沒有據點的外國保險公司，透過在台灣的業務員銷售保單，有些還架設中文網站，網站上對保險公司、對保單的介紹都相當清楚，民眾可能誤以為這家外國保險公司的確是在台有營業許可的保險公司。這些境外保單的特色是保額高、沒有上限，且保費相當便宜。大多數境外保單以銷售壽險商品為主，據傳已吸引很多醫師、律師和企業主等有錢人購買這種地下保單。

(新車 +租車位+10 年壽命+ 每月跑 1000公里 +定期原廠保養~~~~~~~ )
1. 新車價 70萬 (包括了第一年的保險領牌 ..等稅金，車子價錢大概在60 初頭，還OK吧 )(年初買 )
2. 車輛折損10年之後：車子價值大約 5~7萬，需視狀況，因此折價了 63萬
3. 停車費5年：台北縣市取平均數約 4000，五年約 24萬
　　 FREE ：後五年停車費：當路霸
4. 隨停路邊停車費 10年計算：每個月支出約 500，十年合計約6 萬
5. 油錢 10年：超省油現代車，每月加油兩次，跑足 1000公哩，每次加油(95) ，每次約為1000，　　10年下來，油錢合計為 12萬( 假日出遊多出不計算 )
6. 所得稅部份，扣掉第一年新車價，還剩下後九年 +半次的燃料稅，以1800C C 以下的車子，每年預估付出 11920*10 + 4800 = 12萬 4千
7. 強制險最基本25-30 歲男性：每年 2238元 *9年 =20,142元
8. 換照10年內，駕照行照各換一次：共 400元

投資型保單前5年有保險費用150%? 舉例：如果一年保費10萬，5年下來會有15萬是業務員佣金及保險公司成本！
要連續6年9%才會回本！除非你很會投資理財才適合這項商品，不然就應該投資歸投資，理財歸理財！


矛盾的投資型保單

( 2008/06/09 12:29 王志鈞 )
古代有個賣矛與盾的商人，一下子說自己的矛最鋒利，一下子說自己的盾最堅固，但如果拿無堅不摧的矛，攻百器不侵的盾，會有何結果呢？

想當然爾，這就非常矛盾了。

羅傑斯在美國股市的名氣，凌駕索羅斯、巴菲特及彼得．林區這三位投資家。羅傑斯在哥倫比亞大學演說「投資學」時，

巴菲特在台下聆聽，結束後，巴菲特對媒體表示：「羅傑斯對市場的概念及趨勢的掌握，無人能及。」

最遲到2020年大陸將成為全球最有錢的國家(美國投資大師羅傑斯)

問：你如此看好中國大陸在未來20年的發展潛力，如何看待台灣在大中華地區扮演的角色？

答：每次我在台灣停留時間都不夠長，但是台灣過去50年的成就，全世界有目共睹，

我今天重看了2000年時買的書籍《攻心為上 - 活用的商場智慧》。我搞不懂為何學生的時候，會買這種書，而且讀的很認真，書上到處充滿筆記？現在也不清楚為何要重看這種爲企業主量身所寫的商業書籍？

其實這種書主要的讀者說不定是像我們這種一般的上班族也說不定，就好像書是名牌一樣。這個企業主的身分與書的價值有直接的連結。
今天你想優雅？想聽感傷的故事？想充滿街頭智慧？想學習心理學？賺錢？或者通通都要？別擔心，不管你的需求是什麼，你都可以在書的領域中找到大師級的教練與你一對一練習。

我父親常得意於我喜歡看書的這點習慣得自他的真傳，每當他在自滿這方面的事情時，我總會提出質疑：「如果照您所言為真，爲什麼媽媽與哥哥並不喜歡閱讀？」
雖然小時候父親的囑咐”有事情不懂，需自己看書做研究。”到現在還是如雷貫耳，不過看書這習慣的養成，還是得看與你的個性有沒有契合？
與父親總喜歡炫燿他的藏書與學識，我倒覺得閱讀並不是什麼了不起的事情。
好比有人喜歡上網、有人習慣盯著電視、或是在家聽音樂般，這只是每個人居家生活時的選擇。

【聯合新聞網 記者林巧雁／台北報導】
根據荷蘭銀行調查，台灣已有超過14萬名千萬富翁，且千萬富翁人數還在以每年10%的速度成長，預計四年後，台灣千萬富翁的人數便可達19萬名。

到底那些人是台灣的千萬富翁？千萬富翁理財常遇到那些問題？荷銀財富管理中心分析客戶資料發現，千萬富翁未必穿名牌、開名車、住豪宅，千萬富翁排行榜冠軍其實是「退休人士」（占16%），排名第二的是「中小企業主」（占15%），第三是「企業中高階主管跟專業經理人」（占14%）。田喬仔／資產型客戶和三師─醫師、律師、會計師則各占12%和9%，分居四、五名。

根據荷銀所做調查，全台可投資總資產超過新台幣1,200萬元（30萬歐元）以上者，已超過14萬人。可投資資產是指流動資金，不包括不動產(新聞、網站)等固定資產。

荷銀資深副總經理孫可基指出，千萬富翁從外觀不見得看得出來，很多千萬富翁是退休人士，資產雄厚，但不穿金戴銀。

荷銀也發現，高資產客戶習慣與一家以上的銀行往來，但也經常遭遇一些理財上的困擾。這些千萬富翁與銀行理財中心往來時，最在意的問題有五項，包括理專不主動關心、理專在市場下跌時不連絡、理專不夠專業、理專太過銷售導向和貴賓優惠不夠尊榮。

許多年前，我認識了一個老年人，他在公路旁開了一家小吃店。

當時正是經濟不景氣的年頭兒。那老頭兒運氣很好，眼力不十分好，又近乎是個聾子 。

我說他運氣好，是因為眼力不行，所以不能看報讀書。耳朵又重聽，就難得和朋友們聊天。對外面的情況，他都 不甚了解。

因為他並不曉得經濟不景氣有多嚴重，照常幹得很起勁。

他把小店的門面漆得漂漂亮亮，在路邊豎起宣傳的招牌，讓人老遠可以聞香下馬，他店裡預備的貨色物美價廉， 味道很好，甚至於連幾乎一文莫名的人也不由得停下來在他那兒吃點東西。

想到退休，大家都會關心要多少錢才可以退休？

其實除了錢之外，還有三老跟三靠， 少了這兩樣，即使有了錢，卻也沒有快樂起來的理由。



有一次，商業週刊做了一個封面故事，斗大的標題就是「四、五年級，你憑什麼退休」，其中破題道出，如果現在不趕快規劃退休，以後就要去龍山寺排隊搶位子，去過龍山寺拜拜的人都知道，那裡的流浪漢最多。

今年夏天的颱風特別多，我們已經歷經了兩次豪大雨，損失慘重。而災情最嚴重的地方在桃園縣，這裡並無強風，亦無豪大雨，但居民卻沒有水了。沒有水，是因為石門水庫泥沙太多，以致自來水公司無法利用這種充滿泥沙的水來供應大家天天需要的自來水。

這種因為下大雨而沒有自來水的現象，是否是不能避免的？我去問了一些土木系的教授們，答案馬上就出來了。當年石門水庫設計的目的是灌溉，現在石門水庫的功能是供應自來水，功能不一樣，設計卻是原來的那一個。如果要避免每次豪大雨就有大批泥沙從水庫進入淨水廠，必須有一些工程來使石門水庫可以發揮它的功能。

如何改良石門水庫，顯然是一個非常有趣的問題，全國老百姓也一定會對於這個問題有興趣，可是我們的新聞節目，似乎對此毫無興趣，很多節目仍然全副精力大談政治議題。這些節目大多數是非藍即綠，有一種專門罵民進黨，有一種專門罵國民黨，還有一種是挑撥離間型，藍綠都請來，讓他們互罵。如何使石門水庫不再會停水，與藍綠無關，大家就不理了。

但是，對於老百姓而言，那個較重要？倒閣權、內閣制、總統制、連宋王馬之間的關係，有那麼重要嗎？世界上總統制國家中，真正好的，恐怕只有美國，其他都腐敗得不像話。內閣制國家中好的不少，但是印度不是內閣制國家嗎？法國還實行了雙首長制，不中不西，但是法國仍是一個重要的國家，可見我們成天討論制憲，其實沒有多大道理，於事無補，還不如多花些時間談治水，因為治水顯然比制憲重要多了。

全世界恐怕沒有一個國家，像我們這樣熱中於政治的，各位不妨去看看美國的電視節目，或者任何一個國家的電視節目，我們絕對創下一個紀錄，那就是我們討論政治的節目之多，一定是全球之冠。這種現象，我們的政治人物要負很大責任，我們的政治人物的興趣，其實是在如何贏得選舉，因此對於如何整治石門水庫，就沒有興趣來管了。執政黨如此，在野黨更是如此。各位不妨看看我們政治人物的重要記者會，很少談到如何建設國家，大多數的時間都是放言高論，有意無意地將對手痛罵一頓。有的時候，被批評的還是自己同一黨的人。

娛樂與流行才是大家最願意花錢的
─ 中環董事長翁明顯談未來投資
口述●翁明顯
整理●李盈穎+鄭芳芳

中環今年在本業表現遠超過對手錸德，在影音產業的投資又接近Sony策略，董事長翁明顯是如何應用圍棋的棋理來下這盤棋？


我很喜歡下圍棋。我覺得下圍棋是一種生活上的轉換，總要有些興趣讓我能儲蓄新的精神。平常你會煩惱，下圍棋用的是數學，煩惱與運算是用不同的腦部。